过去几年，欧洲资本涌入中国市场的情况并不少见。

中金公司与保时捷共同设立了中金保时捷基金，规模为8.52亿元，专注于新能源和智能网联汽车领域；博世集团成立了博原资本，其第二期基金已成功募集15亿元；宝马则联合沈汽集团和粤科金融，共同设立了沈阳汽车产业投资基金，首期规模为8亿元……然而，反过来看，中国产业资本以出资人身份进入欧美市场的案例，就要少得多了。

不过，最近安徽首富曹仁贤完成了这样一笔投资。阳光电源发布公告称，其全资子公司阳光电源（香港）以自有资金1000万欧元，认购了Clean Hydrogen Equipment Fund S.L.P. 9.8%的份额。

该基金总规模为1.02亿欧元，由HY24 SAS负责管理，这家机构背后是欧洲第三大私募股权投资公司。阳光电源也因此成为这支基金的首个中国有限合伙人。

1000万欧元金额不算大，按近期汇率计算约合8000余万元人民币，远低于阳光电源在国内一级市场的出资规模。但这是它首次以出资人身份，而非供应商身份，出现在欧洲新能源产业的名单中。

01.谁在管理这一亿欧元：欧洲私募巨头携手产业界红人

阳光电源投资的这支基金，其管理人是HY24 SAS。该公司于2021年10月18日在巴黎成立，注册资本为150万欧元，是法国Ardian（阿迪安）和瑞士FiveTHydrogen两家机构的合资公司，双方各持股50%。

Ardian是欧洲第三大私募市场投资机构之一，旗下业务涵盖私募股权、基础设施投资和债权投资三大板块。它的前身是法国保险集团安盛集团内部的私募部门，2013年通过管理层收购实现独立，并更名为Ardian。截至2026年3月，其管理的资产规模已突破2000亿美元，在全球设有22个办公室，服务超过1920家客户。

另一方，FiveT Hydrogen由皮埃尔-艾蒂安·弗朗克（Pierre-Etienne Franc）创立。这位人士在欧洲新能源产业界颇具知名度。

他于1990年代中期加入液化空气公司，工作了26年，自2010年起负责能源转型业务。在此期间，他还参与了液化空气设立的企业创投基金ALIAD。2010年至2016年，他担任欧洲氢能协会主席，同时兼任欧盟燃料电池与氢能联合行动公私合作项目（FCH JU）主席。2017年6月至2021年3月，他担任液化空气氢能全球业务线副总裁，并在此期间联合创立了氢能理事会，担任首届联席秘书长。

2021年4月，他从液化空气辞职，创立了FiveT Hydrogen。他的创业并非一时冲动。2020年9月，液化空气、道达尔能源、万喜特许经营三家公司联合对外招标，寻求一家专门管理氢能基金的管理机构。经过评估，他们最终决定由内部人员来操盘，于是FiveT Hydrogen应运而生。

随后，FiveT Hydrogen与Ardian各自派出团队，合并后成功中标，这便是Hy24的由来。

总之，这是一家由产业资本与金融资本合作成立的基金管理机构。正是凭借这张覆盖欧洲能源界和金融界的关系网络，Hy24在一年内便募集到了20亿欧元。

其首只基金Clean H2 Infra Fund（清洁氢能基础设施基金）于2022年10月10日完成募集，吸引了来自13个国家的50多家投资者参与。基石有限合伙人包括液化空气、万喜特许经营、道达尔能源、普拉格、Chart Industries、贝克休斯等产业龙头。其他有限合伙人还包括乐天化学、空客、安盛、法国农业信贷保险等产业或金融巨头。

从公开信息来看，这只基金至少投资了9个项目，全部为氢能运营商或基础设施，包括德国加氢站运营商H2 Mobility、绿氢生产商Hy2gen、新加坡绿氢项目InterContinental Energy等（详见下表）。

在完成对氢能运营和基础设施的投资后，Hy24于2023年启动了第二只基金，主要聚焦于氢能装备赛道，这正是阳光电源近期参与的那一只。

02.安徽首富，为何投资氢能装备？

2023年6月，Hy24启动了氢能装备策略基金。据其测算，到2030年全球氢能装备市场规模将达到1900亿美元，这只基金的目标是推动装备制造商的整合。当时，他们向媒体表示至少募集5亿欧元。

该基金于2024年投资了挪威四型高压储氢瓶公司Hexagon Purus，2025年投资了西班牙膜反应器氢提纯公司H2SITE。

至于阳光电源为何参与其中，原因也不难理解。

在公告中，阳光电源这样解释：这笔投资旨在借助专业机构的项目储备、行业洞察和投资研判，链接海外氢能产业链企业资源，通过投资促进技术吸收与培育，反哺公司制氢技术，完善一体化氢能解决方案能力。

众所周知，阳光电源是国内氢能市场的重要参与者。在今年1月《中国商人》杂志上，曹仁贤阐述了对氢能的看法：“储能最多解决半小时到四小时的短期供电缺口，面对长时间阴雨等极端情况，氢能作为终极能源形态，就能实现持续稳定供能，这正是我们开拓氢能赛道的初衷。”

早在2016年，阳光电源内部就设立了氢能研究小组，2019年成立了氢能事业部。2021年6月，阳光电源将氢能事业部独立，成立了阳光氢能子公司。这家公司主营IGBT制氢电源、碱性电解槽、PEM电解槽、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等产品，提供整套柔性制氢方案。

2023年12月，阳光氢能完成了6.6亿元的A轮融资，投资方包括君联资本、高瓴创投、钟鼎资本、招商局创投、仁发碳中和、上海临港氢能基金等顶级机构，投后估值约为60亿元。今年4月，港股上市公司海伟股份又向阳光氢能投资了2000万元，公司估值已升至约70亿元，成为该领域的新晋独角兽。

从业务表现来看，阳光氢能的市场排名也处于全国前列。

官方披露，2025年阳光氢能全年中标超过1吉瓦，累计出货超过500兆瓦。标普全球在2026年8月发布的《Quarterly Power-to-X 报告（2026年第二季度）》显示，2026年上半年，中国电解槽OEM订单签约总量约为1062兆瓦，阳光氢能以35%的份额位居第一。分市场来看，在国内769兆瓦的订单中，阳光氢能占24%；在海外293兆瓦的订单中，它占65%。

在欧美市场，阳光氢能已交付意大利首个质子交换膜离网制氢项目，并在西班牙、巴西拥有在手订单。也就是说，阳光氢能的业务触角已深深扎根于欧洲腹地。参与欧洲氢能基金，也就不足为奇了。

当然，阳光电源在氢能领域的布局不止于此。参与创业公司的股权投资也是其路径之一。其下设的CVC仁发投资，先后投资了海望氢能、氢环能源等多家公司。海望氢能专注于有机液体储氢，用于长距离和跨海氢运输；氢环能源则致力于箱式生物制氢装备和站内制氢。

如今，这条投资线以1000万欧元的有限合伙人出资形式，进入了欧洲产业圈。这既是为了获取欧洲同行的技术视野，也是为了增强氢能业务的国际化叙事。

参考资料：

1. 阳光电源《关于全资子公司参与投资境外基金的公告》（2026-076 号），2026年10月29日，巨潮资讯网。
2. Hy24 官网首页与基金页。
3. Ardian 官网公司页与投资组合页。
4. 标普全球《Quarterly Power-to-X 报告（2026年第二季度）》，2026年8月。
5. 《中国商人》2026年1月，曹仁贤：拒绝盲目跨界 做精新能源核心赛道 本文来自微信公众号“投中嘉川”，作者：杨博宇，36氪经授权发布。